【】新質生產力主題做進攻

在活躍資金倉位係統性抬升前仍可積極參與 。春季行情周期、沪深
風險提示：海外高利率持續時間超預期，周线政策组合未來需更聚焦盈利和現金流穩定；新質生產力主題做進攻 ，连阳海外地產銷售回暖的拳齐券商船舶/通用設備/家具/家電。4）國產替代。策略與成長中的聚焦成長
新投資結構 ：價值中的價值，投資者將迎接“四月決斷”，春季行情節後重大項目開複工以及勞務上工率均明顯低於往年水平，沪深預計市場生態的周线政策组合三大變化推動A股呈現整體上移、全球光伏需求的连阳改善以及頭部企業調高排產規模，
大勢研判：股市行情從超跌反彈過渡至橫盤震蕩。拳齐券商疊加兩會報告明確提出“增強資本市場內在穩定性” ，策略經濟
、聚焦
另一方麵 ，春季行情建議繼續堅持杠鈴策略 ：紅利資產做底倉 ，
國泰君安：新結構——價值中的價值
，主觀多頭可能繼續市值下沉在細分行業尋找景氣，隨著兩會結束並臨近財報季，3）高分紅中期看好
，推薦：1）低空經濟：各級政策引領商業化進程加速 ，杠鈴占優和小票修複三大特征，主線有望重回穩健資產
市場觀點：經濟基本麵慢修複，新能源板塊有望出現反彈；1-2月份出口月均環比增速創2008年以來的新高，國內智算中心建設有望加速 ，然後才能徹底打開中國貨幣政策刺激空間 。紅利加新質生產力主題構成的杠鈴結構仍將貫穿整輪春季行情。市場從減量市轉變為增量市 ，固定收益） 、全球地緣政治的不確定性。滬深300迎來周線五連陽，
中信證券：三大信號待驗證 ，在配置上，3）新興氫能  ：產業政策密集出台 ，決策層頻頻提及“新質生產力”，看好飛行器製造/零部件和飛行服務公司。
一方麵 ，主觀多頭定價能力加強，疊加市場反彈已經累積較大漲幅，推薦
：1）關注新能源與出海受益板塊的邏輯改善。新結構在“價值中的價值”（高分紅/穩定現金流股票、但依然是結構性的。政策應對以及海外流動性三大右側信號將在二季度陸續得到檢驗，關注低空經濟/國產算力/新興氫能 。地產…”劃分
，決定了春季行情將呈現三大特征 ：一是資金供需結構階段性發生逆轉 ，在經曆2024年初股市波動後，市場狀態處在“低預期和低風險偏好”
。投資者難以形成穩定的預期，“成長中的成長”（科技題材股）中輪動 。股市底部已經出現。2）AI算力：“人工智能＋”行動引領
，2）“新質生產力”、市場生態出現了三大變化，看好製氫/儲運裝備和燃料電池 。就目前來看，新質生產力政策陸續推出提高主題催化的確定性
，直指諸多市場焦點。
華安證券：“高切低”後，因此投資機會將不再以“消費
、但是這種結構性與過去不同之處在於
，預期上修缺乏新動力，推薦受益全球製造業景氣回升
、節後“企業招聘意願”也低於往年水平，推動A股中樞整體上移；二是投資者更加追求確定性
，上市公司加強分紅提高現金回報的確定性
，而非傳統投資消費資產負債表的修複和現金流創造  ，科技、市場延續震蕩，杠鈴策略仍占優
經濟數據、一季度的經濟成色有待4月中旬全麵驗證；二是政策信號 ，財聯社3月17日訊 ，我們判斷股市在深蹲後全局性超跌反彈接近尾聲，估值相對低位的板塊 。三大右側信號在二季度仍有待陸續檢驗：一是經濟信號，周五證監會“兩強兩嚴”四箭齊發，融資放緩和企業回購改變了資金麵格局，以及對周期性判斷與展望能力下降，看好國產光互聯/算力芯片/華為智算產業鏈。因此指數反彈的上限高度不高。對於後市，“謹慎出台收縮性抑製性舉措”的表態與“擬連續幾年發行超長期特別國債”的舉措安排 ，方向與輪動：新能源→電子/通信/汽車/機械→計算機/傳媒
。風光電製氫-儲運-工業用氫鏈路打通 ，因此
，美聯儲首次降息預計至少要等到6月，與成長中的成長
。麵對經濟數據與企業業績的驗證。在複雜的地緣政治、在激烈的同業競爭下，匯金托底、表明總需求擴張動力不足。目前美國經濟虛火仍旺，這低於市場樂觀期待與限製增長預期和整體ROE的改善能力
，行情進入震蕩階段 。2）待一季報預期消化後，兩會報告對於積極財政政策的安排更多傾向於“重大戰略實施和重點安全領域能力建設”，現階段震蕩分化。當前需求不足 、4月底政治局會議是關鍵窗口；三是海外流動性信號，考慮年前預期下修已至冰點，市場關注點從“空頭回補和市場流動性恢複”過渡至投資邏輯改善 、市場延續震蕩
3月第 量化在此輪流動性危機後有望跟隨主觀多頭重新回流中小市值股票尋求超額 。更廣泛的成長行情將在年中出現。各大券商都有怎樣的預期和看法？請看本周十大券商策略
。政策有望圍繞新產業/新模式/新動能培育與發力  ，供給過剩的環境還有待政策端做出更多針對性的應對，量化邊際影響減弱 
，兩者共同加強杠鈴結構；三是主動和量化的力量出現再平衡，估值相對低位的板塊。在兩會對於政策預期告一段落後，
投資主題：聚焦新質生產力 ，我們判斷未來兩個季度股市的投資機遇要多於風險 
，社會因素下，相對明朗的在於：1）市場微觀結構出清，1~2月經濟數據喜憂參半 ，
行業比較：迎接“四月決斷”，關注投資邏輯改善 、相較2023年初市場處於“高預期和高風險偏好”，

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